万能险占比高达97%：明天系保险华夏人寿激进押注A股

　　对此，华夏人寿方面解释称，诚然公司2015年大部分业务归属于银保趸交短预期期限产品，这类产品主要是万能型寿险，其次是普通型寿险，并无分红型寿险。一方面，银保趸交短预期期限产品一般资金成本较高，所以对资产的收益率水平要求也比较高，当投资资产收益率长期保持较低水平时，将会给公司带来较大亏损。另一方面，高现金价值产品一般期限较短，这为公司的资产负债管理提出了比较高的挑战，公司需要为高现价产品对应的资产中配置较高比例的流动性管理工具和其他可变现资产，建立有效的现金流风险管理方案，确保将现金流风险控制在较低水平。虽然华夏保险2015年实现保户新增交费同比增幅达到126%，但同时需要看到，公司新单期交增速更高达140%。

　　倚重权益投资潜伏49只股

　　在去年股市暴跌、投资者被悲鸣淹没之时，华夏人寿高调发布“为国护盘”声明，表示已经大举建仓，从而迅速站上舆论的风口。

　　事实上，华夏人寿较为侧重二级市场布局，举牌同洲电子（002052，股吧），受让希努尔（002485，股吧）股权，都吸引了市场的目光。据《投资时报》记者统计，该公司出现在49家上市公司的股东中，无一例外都是通过万能险产品持有。这49只股票分散于金融、房地产、机械设备、建筑装饰、电子、化工、生物制药、食品饮料等20多个行业。其中有34只是在二级市场买入，其他则是通过定增进驻。当然，其实际持有的数量必不止于此。

　　去年三季度股市重挫，上证综指跌幅接近30%。通过查阅上市公司十大流动股东记者发现，华夏人寿在当季新进了20只股，包括希努尔、沈阳机床（000410，股吧）、朗玛信息（300288，股吧）、迪马股份（600565，股吧）、百洋股份（002696，股吧）、宏昌电子（603002，股吧）等。此外，去年11月以来，其还通过定增持有深天马、九九久（002411，股吧）、华发股份（600325，股吧）、格林美（002340，股吧）等公司的股份。

　　不过，随着A股市场步入调整通道，华夏人寿部分投资也不可避免地出现浮亏。上证综指在今年1月27日创出2638点低点，此后出现10%的反弹，但随着2月25日千股跌停潮袭来，当日2741点的收盘位仍低于去年三季度的最低点。

　　典型的被套案例是其踩中了去年第一熊股申万宏源（000166，股吧）。华夏人寿自2015年一季度末开始通过旗下万能险购入申万宏源，新进1.01亿股，二季度增持1272万股，共持有1.14亿股，占流通股的3.5%，三季度末持股数未变，仍是第三大流通股股东。然而申万宏源此后跌跌不休，自去年6月30日至今年2月24日跌幅超过50%，华夏人寿至今尚未解套。

　　外界对其激进的权益投资产生质疑，亦担心投资亏损会给万能险产品带来影响。对此，华夏人寿回复称，申万宏源持股市值占公司股票总值2.16%，不会对整体产生较大影响。去年公司“为国护盘”时集中选取了大盘蓝筹股，包括申万宏源、万科、中国银行（601988，股吧）等。这类股票代表中国经济发展的主导力量，流动性强的特点也符合保险资金的投资需求。其中万科A等股票已经获取了比较高的投资收益。在“宝万之争”时，公司已经减持大部分万科A并将浮盈转化为盈利。像申万宏源这类股票也依靠波段性操作来逐步摊低成本。

　　虽然该公司表示，在权益类资产选择标准上偏好业绩好、产业规模强、流动性好的大盘蓝筹股，但记者发现，该公司去年三季度亦新进了朗玛信息、富瑞特装（300228，股吧）等创业板股，还有一只ST股—*ST海润。

　　此外，对于险企举牌行为受到保监会警示的情况，华夏人寿认为，其在过去两年从未发生在二级市场的增资举牌行为，所有持有份额超过5%的股票都是通过大宗交易和协议转让完成的，属于“善意举牌”。

　　背靠“明天系”打造保险集团

　　逆袭的道路，并不平坦。

　　资料显示，华夏人寿成立于2006年12月，是由中国京安信用担保有限公司、天津港（600717，股吧）（集团）有限公司、天津市高速公路投资建设发展公司等六家大中型企业发起，经中国保监会批准设立的全国性综合人寿保险公司。目前公司注册资本金153亿元人民币，总资产2898亿元人民币，人员队伍超8万。

　　成立之后，华夏人寿一度陷入亏损窘境。年报显示，2010年至2013年间其共计亏损32.6亿元，主要原因是保险业务收入同比减少、退保金及赔付支出增多。其中2013年亏损15.87亿元，成为业内“亏损王”。度过了“七年之痒”，华夏人寿终于守得云开见月明，2014年实现盈利11.55亿元。

　　因业务快速发展消耗资本金，华夏人寿从成立起共经历八次增资，从4亿元增至153亿元，合计增资149亿元。其中2013年两次增资共计50亿元，2014年3月增资33亿元，2015年4月增资30亿元。

　　虽然多次增资，但因业务快速发展，华夏人寿的偿付能力充足率逐年下降，2012年至2014年分别为192%、180%、174%，勉强满足150%的监管要求。

　　随着华夏人寿在资本市场辗转腾挪，其背后股东也渐渐浮出水面。该公司发起股东分散，股权结构几经变化。截至2014年底，主要股东分别为北京世纪力宏计算机软件科技有限公司、北京千禧世豪电子科技有限公司、山东零度聚阵商贸有限公司、北京百利博文技术有限公司、天津华宇天地商贸有限公司、北京中胜世纪科技有限公司和天津港（集团）有限公司，分别持有华夏人寿20%、20%、14.88%、12.97%、11.55%、11.23%和6.5%的股份，共占总股份的97.13%。

　　然而，这种诸侯割据的局面即将被打破。2015年9月19日，“明天系”旗下上市公司华资实业（600191，股吧）发布公告称，拟以9.14元/股的价格非公开发行不超过34.7亿股，募资316.8亿元用于增资华夏人寿。增资完成后，华资实业将取得华夏人寿51%的股权，控股华夏人寿，转型为制糖和保险双主业格局的上市公司。此前，“明天系”旗下上市公司西水股份（600291，股吧）定增70亿元增持天安财险成为控股股东。如今，“明天系”手上已拥有天安人寿、天安财险、华夏人寿等多张保险牌照。

　　“成为国际一流的金融保险服务集团”是华夏人寿提出的战略目标。记者了解到，2016年，该公司确立了“规模稳增，价值倍增，战略落地，生态小成”的战略方针，今后将以寿险为核心，通过业务和投资两个方式，逐步拓展养老、健康、综合金融等多个相关服务领域，实现多元化发展，建立保险金融集团。

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