万能险好不好？万能险是天使还是魔鬼？

　　“产品特点是如果客户不购买附加险，这个万能险投资账户与保险没有丝毫关系，就是一个纯粹的理财账户。其后，许多保险公司纷纷跟进。用寿险业的行话来说，这叫高现金价值产品。”徐高林表示。

　　这一时期，作为投资型保险的投连险在资本市场几乎没有了声音，曾经是稀有品种的万能险则成为市场上最热门的保险品种。

　　尤其对于新成立的中小保险公司而言，万能险更成为有效的吸金利器。2014年元宵节，在“预期年化收益率7%且保本保底”的口号下，珠江人寿和天安人寿一举创下了3分钟内分别销售3.8亿元和2亿元的纪录。

　　不过，这期间监管部门也开始注意到一些万能险产品过分强调收益、忽视保障功能、过分重视营销的行为，因此2014年以来，万能险已经遭遇了两次下架潮。

　　期限错配和流动性风险争议

　　按照监管规定，保险公司只能将保底收益确定在2.5%-3.5%，并且按规定在页面醒目地方提示“万能险保底收益率以上部分的收益是不确定的”。

　　从往年情况来看，万能险的结算利率不仅普遍高于银行理财产品收益率，而且即使在投资情况普遍不好的年份，保险公司也能保障保底部分的收益。

　　保证产品年利率高位运行的秘诀在哪里？徐高林分析称：“万能款的各种人身险，表面上期限比较长，甚至可以是终身险，但由于高收益率投资机会只能在中短期内有一定把握，而且寿险业有过惨痛的利差损教训，所以，缩短万能险的高收益率期限就成为另一个技术。方法就是以与银行理财及信托等资管工具竞争为目的，通过不收管理费、退保费等措施来提高保险概念中的保单现金价值，这使得在相同期限的各款理财产品中，万能型保险的收益率略高。最常见的就是一年内退保优惠，甚至强制退保。”

　　据华宝证券统计，从万能险近年来的投资收益情况看，年结算利率分布在4%-6%之间的产品占比最大，2015年1月-10月基本稳定在6%上下。此外，参与举牌的主要保险公司旗下万能险产品的投资收益率基本都在5%以上，甚至接近8%。

　　在目前利率下行、各类资产配置收益不高的情况下，万能险还能保持如此高的收益，这势必迎来了市场的担忧。“这部分高收益的万能险产品占比恰恰是期限错配的重要领地。特别是通过互联网销售的产品期限一般都非常短，大部分都在1年以内，甚至还有几个月的，但为了保证高收益，这类产品主要还是投资非标等长期资产，这种期限错配很可能会提升保险公司的退保率，对偿付能力也提出了更高的要求，很容易引起流动性危机。”华宝证券数据显示，2015年1-9月，行业退保金同比增长三成多，正是因为2014年大量销售的高现金理财产品到了集中兑付的时期。

　　不过，对于保险公司用万能险资金投资股市存在期限错配的问题，有业内人士认为，这是误解。“过去这些年，保险公司用万能险资金投资信用债，市场也没有人质疑期限匹配和流动性风险的问题。”在枫润资产董事长吴明远看来，尽管万能险投资股票的比例上限是80%，在债券收益率较高的时候，保险公司大多都选择投资信用债或者另类资产，而其实信用债和另类资产的期限都比较长，流动性也远不如股票。甚至有保险分析师指出，在保险产品创新方面，既然负债端的路已经被走死了，那差异化的道路就只能在资产端重新开一局，而在资产配置大类中，至少现在来看，权益投资是最容易出彩的。

　　“长期来看，随着无风险利率的大幅下降，市场资金的大幅增加，优质资产包括A股优质上市公司股价上升趋势将不可阻挡。一些保险公司大规模举牌上市公司应该只是这种趋势的开始，未来将会有更多的保险公司加入这一行列。”吴明远称。

　　更多万能险好不好相关资讯请关注南方财富网保险子站