分红险费改：分红险费改后有望降价15%

　　人身险费率市场化改革迎来最为重要的收官一步。

　　保监会9月28日发布了相关通知，称经国务院批准，分红型人身保险费率政策改革将于2015年10月1日正式实施，分红型人身保险预定利率上限将完全放开。这意味着“普通型、万能型、分红型人身险”三步走的费率改革完成，人身险费率形成机制完全建立。

　　对此，业内普遍认为，我国正步入低利率环境，在此条件下实施人身险费率改革，对于保险公司来讲，会考虑提高预定利率和未来投资收益率的匹配情况，不易形成恶性竞争；其次，有利于提高保险产品的吸引力，发展壮大保险产业。

　　“管住后端”防止价格战

　　2013年8月，保监会启动了人身险费率市场化改革，打破了尘封14 年之久的传统险2.5%的预定利率上限，并于2015年2月实施了万能型人身险费率改革工作。

　　此次通知规定，自10月1日起，分红型人身保险的预定利率由保险公司按照审慎原则自行决定，其中，要求分红险责任准备金评估利率不得高于3％与预定利率的较小者，同时要求预定利率超过3.5%以上的分红产品报保监会审批；分红保险死亡保险金额提高至已缴保费的120％，最低保障要求与万能险持平；改革后分红保险产品首年最低现金价值较原来普遍提高20％以上。

　　“这次分红险定价实现市场化，不管是将死亡保险金额由105%提高至120%，还是从分红、现价等角度来看，都是在强调对客户利益的保护。”一位大型寿险公司精算师对记者表示。

　　不过，记者注意到，此前市场预期该政策将于2015年年底或2016年上半年出台，而实际出台时间显然早于市场预期。这是否也使得保监会在此次费率放开时更为谨慎？

　　“普通型人身险、万能险的准备金评估利率上限均定为3.5%，普通型年金保险则定为4.025%，而此次分红险仅3.0%，低于其他险种，较市场预期更为温和。”海通证券（600837，股吧）分析师孙婷表示。

　　但3%的评估利率上限依然将成为分红险预定利率的现实约束。根据招商证券（600999，股吧）研报，准备金的计提是对长期限的人身险产品保险责任以连续复利折现，从资本使用效率的角度考量，超过3%以上的预定利率意味着资本消耗呈几何级数增长，因此从传统险费改后的情况来看，传统险产品的预定利率超过3.5%的评估利率上限的也较少。