大资管时代，保险业发展迎来春天

　　大资管时代，保险业发展迎来春天

　　随着国内居民个人财富的迅速累积，国内各金融机构的发展，资产管理急需更丰富、多元化的管理渠道。2012年5月以来，中国的资产管理行业迎来了一轮监管放松、业务创新的浪潮。这股浪潮在扩大投资范围、降低投资门槛，以及减少相关限制等方面，均打破了证券公司、期货公司、证投基金管理公司、银行、保险公司、信托公司之间的竞争壁垒，使资产管理行业进入进一步的竞争、创新、混业经营的大资管时代。

　　大资管时代，银行、证券、信托、基金和保险等各类资产管理机构纷纷涌入，意在分享中国金融改革和经济增长的红利。各类金融机构的资产管理业务范围极大拓宽，金融机构之间既有竞争又有合作，形成你中有我、我中有你的局面。这种局面下，保险业也要积极融入大资管时代，抓住市场机遇，提高自身能力，促进行业快速发展。

　　大资管时代保险公司面临多重发展机遇

　　经过多年的发展，保险资金运用取得了显著的成效，资产管理规模由2000年的0.22万亿元增长至2013年底的8.3万亿元，年复合增长率接近30%。与此同时，保险资金却存在着运用存在资产负债不匹配、投资收益率低且波动性大，对证券市场严重依赖等问题。但是随着大资管时代的到来，保险公司也迎来了前所未有的发展机遇。

　　机遇一：丰富受托主体范围，提升投资主体能力

　　大资管时代之前，保险资金运用业务存在着明显的行业壁垒，资金多在保险行业内委托管理，跨行业委托的现象较为少见。大资管时代，受托主体呈现出多元化特征。保险公司不仅可以将资金委托给保险资产管理公司，也可以将资金直接委托给基金公司，或通过购买资产管理产品的形式委托给证券公司或信托公司。同时，保险公司也可以接受外部机构的委托，开展受托资产管理业务。资产管理机构的市场主体地位日趋明显，市场竞争日益加剧，各机构更加注重自身能力建设，投资主体的投资能力显著提升。

　　机遇二：投资渠道显著拓宽，资产配置水平明显提高

　　“投资新政”增加了保险公司债券投资种类，提高了无担保公司债券的投资比例，拓宽了海外投资的区域和市场范围；保险公司可以投资银行、证券公司、信托公司和保险公司发行的金融产品。保险公司资金运用渠道显著拓宽。

　　机遇三：投资渠道，保险公司资产配置水平提高

　　一方面，资金运用新政拓宽了资金运用渠道，为保险公司资产配置提供了充足的产品，为保险行业资产配置提供了丰富的工具，为保险公司资金运用提供了良好的外部条件。另一方面，资金运用渠道的拓宽也为保险公司资产管理产品创新提供了内部动力，为保险公司积极寻找优质投资品种，提高收益水平提供了内部动力，有利于提高资产管理的收益率水平。

　　机遇四：积极战略布局另类资产

　　通过大力发行基础设施投资计划、项目资产管理产品等方式，逐渐向直接对接实体经济方向转移，向金融产业链的上游延伸，这有利于保险公司寻求更加适合自身资金特点长期投资项目，逐渐摆脱对证券市场的依赖，提高投资收益水平，改善资产负债错配程度。

　　机遇五：降低投资门槛，分散投资风险

　　当前保险公司投资股权和不动产有两种方式，一种方式是直接投资于未上市公司股权或者不动产，另一种方式是采取产品化的方式投资于股权和不动产。直接投资具有以下几方面的问题：一是项目单体规模较大，投资集中度过高，存在较高的信用风险；二是交易结构复杂，对保险公司投资的专业性要求较强，存在较高的操作风险；三是保险公司投资的股权和不动产项目难以在短期内退出或变现，如果强行变现则会产生较大的冲击成本，股权和不动产投资存在较高的流动性风险。

　　大资管时代产品化的投资运作方式与我国资产管理结构的战略性调整相契合，有利于降低单一项目的投资门槛，分散投资风险。产品化的运作方式有以下几方面优点：一是股权和不动产投资单一项目金额较大，投资门槛较高，产品化的运作方式利于降低单个项目的进入门槛，有利于保险机构分散投资，降低风险；二是购买产品实际上也是一种委托投资，可以借助和发挥专业机构的投资能力，解决中小保险机构投资能力不足的问题；三是产品因其标准化和透明化，便于交易流通，可以降低流动性风险。

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