新华保险2016中报点评:主动降速优化结构 聚焦转型提升价值

　上半年累计实现保险业务收入710.35亿元，同比下降2.2%，成为四家上市保险公司中保费收入唯一下降的公司。其中，首年趸交保费收入212.43亿元，同比下降27.22%;首年期交业务收入135.87亿元，同比增长45.9%;续期保费收入353.72亿元，同比增长6.1%。在价值转型战略指引下，公司保费收入虽然增速下滑但业务整体内含价值稳健提升，上半年实现新业务价值40.49亿元，同比提升18.1%;拉动内含价值同比提升6.2%至1096.84亿元，转型效果明显。

　　减员增效提升品质，健康险异军突起

　　公司上半年保险营销员渠道拥有员工24.2万人，较2015年底下降6.5%，但有效人力同比增长37.8%至11.4万人，拉动营销员渠道保费收入增长17.7%至324.08亿元。银保渠道在转型战略引导下，首年趸交保费收入大幅下滑28.1%，而期交保费同比提升70.4%。公司产品质量提升明显，上半年退保率为4.5%，较上年同期下降2.7个百分点。

　　公司在产品设计方面坚持“回归保险本原”策略，重点发展以多倍保障重大疾病保险为代表的健康险产品。健康险保费收入较上年同期大幅增长41%至115.34亿元，在首年保费收入中的比重同比提升5.9个百分点至15%，而传统险和分红险保费收入则同比分别下降13.1%和2.0%，预计未来公司险种结构将面临分化，理财型分红险占比继续下降而健康险产品成为主要营销险种。

　　谋取绝对收益，主攻非标理财

　　在股票市场低迷，利率中枢下移形成的资产荒背景下，公司上半年的投资规模虽然较去年末增加4.8%达到6661.35亿元，但由于市场下跌行情所导致的总投资收益同比大幅下降48.2%至162.93亿元，拉低总投资收益率同比下降5.2个百分点至5.3%。

　　虽然保险资金的配置难度加大，但是公司投资业务仍以绝对收益目标为原则，坚持优化投资组合配置，对权益投资坚持防御策略，对固收投资注重高等级利率债投资，并逐步提高了非标资产在投资资产结构中的占比。

　　上半年公司投资非标资产规模达到2066.5亿元，在总投资资产中的占比较去年末提高8.4个百分点至31%。在非标资产中，尤以期限较短、安全性高的银行理财占比最高，占非标投资总额的比例较去年末大幅提升24.9个百分点至36.8%。